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債券相對於股票來說，是完全不同類型的金融商品，根據過往的經驗來看，當股災來時，債券下跌的幅度會低於股票，甚至因為債券風險較低，使得投資人買進避險，反而使債券價格上漲，因此在投資組合中加入債券可以降低資產的波動性。

    什麼是「 債券 」?

債券通常由國家(公債)、金融機構(金融債)、企業(公司債)所發行，目的是為了籌募資金，當我們購買債券時，等同於是借錢給發行人，並約定好還款年限，假設約定還款期限是20年，在這20年間，我們每年可以收到出借這筆資金所產生的利息，債券的「票面利率」可以告訴我們能拿到多少利息，如果票面利率是4%，則每年可以得到4%的利息，並且在20年後拿回原本出借的本金。

投資債券的風險主要有兩個，分別是「信用風險」與「利率風險」，以下詳加說明。

    債券的信用風險

選擇債券時並不是挑選「票面利率」高的就好，如果債券發行人爆發財務問題，除了發不出利息，可能連本金都拿不回來，也就是所謂的「違約」。

因此債券發行人的信用評等格外重要，目前國際上有三大信評機構，分別是標準普爾(Standard and Poors)、穆迪(Moody's ) 以及英商惠譽(Fitch)，台灣也有中華信評👇

(圖片來源)

AAA(Aaa)~BBB(Baa)屬於「投資等級債」，BB(Ba)~D則是「非投資等級債」

非投資等級債會以高利率吸引投資人購買，所以又稱作「高收益債」，在景氣好的時候並不會有太大問題，不過一旦景氣衰退，違約的機率就會大大提升，因此也俗稱為「垃圾債」，然而很多「新興市場債」是非投資等級，購買之前一定要先看清楚公開說明書。

    債券的利率風險

債券價格受到市場利率的影響，當政府進行升息的時候，代表你將錢存進銀行可以得到更多利息，風險又比債券低，因此資金會從債券流出，造成債券價格下跌；反之當降息的時候，債券的票面利率會變得比銀行存款利率更具有吸引力，因而造成債券價格上漲，簡而言之，市場利率升，債券價格跌，市場利率降，債券價格漲。

除此之外，債券到期的時間長短，也會影響到債券價格對於市場利率的變化，常用「存續期間」來判別一檔債券價格對於市場利率的敏感度，用年來表示，存續期間是衡量一張債券的持有人，平均要在多少時間可以拿回債券的配息和本金，有興趣了解更多可以參考綠角的財經筆記，簡而言之，存續期間越長，代表債券價格受市場利率的影響越大，價格波動也就越大，若以債券發行當日就持有來看，20年期美國公債的存續期間就會比7年期美國公債要來的長，當然價格受市場利率影響的波動也就越大。

最後，快說完了再忍耐一下XD   債券價格的漲跌會影響到你持有債券至到期日的報酬率，假設一檔20年期的美國公債，票面利率是4%，票面價值是1000萬，如果你從發行日購買一直放至到期日，每年可以得到40萬利息(1000萬*4%=40萬)，則年化報酬率就是4%；不過如果當債券價格跌到800萬，你買進持有至到期日，年化報酬率會增加成5%(40萬/800萬=5%)；反之當債券價格漲到1200萬，買進後持有至到期日，報酬率則會下降成3.3%(40萬/1200萬=3.3%)。 

    債券哪裡買?

想要購買債券本體是比較困難的，主要是單位價格較高，一般人難以購買，目前可以在投信公司買到債券型基金，或是在股票市場購買債券型ETF，昭昭是選擇後者，主要是因為債券型ETF的管理費和經理費通常都比債券型基金低，根據《證券交易稅條例》修正案，2026年以前賣出還免證交稅，債券型基金的優點則是選擇較多樣。

    資產配置的債券型ETF如何選擇?

ETF是一個基金的概念，在買債券型ETF的時候，會同時追蹤多檔債券標的，以元大美債20年(00679B)為例，追蹤的是20年期以上到期的美國公債，一旦當中有債券小於20年到期，會從ETF中被移除，然後再加入其它20年期以上的債券，以此類推，所以買進債券型ETF後並沒有到期日的問題，每年可以得到的殖利率也並非固定不變。 

在買債券型ETF做資產配置時，我會考慮的點有以下三項👇

1.安全性(信用風險)

前面有提到信評等級AAA(Aaa)~BBB(Baa)是屬於「投資等級債」，而當中又以已開發國家的政府公債風險最低，尤其屬世界強國的美國，所以昭昭會以美國公債為優先考量，再來才是BBB級以上的公司債。

2.平均殖利率(票面利率)

通常信評越低的非投資等級債，每年能獲得的平均值利率越高，不過高收益債與新興市場債大多沒有降低資產波動的效果，如果只是為了高殖利率，我認為還不如去買金融股。

再來債券的期限也會影響票面利率，通常長天期的債券會高於短天期的票面利率，因此昭昭會偏向選擇長天期的債券來做為資產配置，以元大美債20年(00679B)為例，發行至今平均殖利率約為2.34%，元大美債1-3年(00719B)的平均值利率則只有1.45%。

3.ETF規模

根據現行法規，ETF近30個營業日淨資產平均值低於1億元近即達到清算標準，所以只要是購買ETF最好選擇規模2億以上的標的，雖然清算可以拿回淨值換算回來的錢，但在一來一往中也會浪費掉不必要的時間成本，再者ETF的管理費與經理費通常會隨著規模的增加而減少，因此選擇規模大的債券型ETF等同於省下投資成本。

    總結

一般會建議參考年紀來做債券配置比例，假設30歲小資族可以配置30%的債券，70%的股票，或依照自己的風險承受度即可，債券配置雖然在多頭的時候會降低整體報酬率，不過在股災來時卻有減傷的作用，可以大幅度降低心理壓力，減少做出錯誤的決策。

另外債券型ETF還有一個好處，大多為季配息或月配息，可透過配置不同配息時間的債券型ETF，使每個月都有現金流入，對退休族來說也是不錯的選擇。

目前昭昭是以美國公債為主，BBB級以上的公司債為輔，產業債與能源債的部分目前沒有特別研究，所以暫不買進，最後還是要提醒一下投資人，債券與股票並不是完全負相關，可能還是會有同漲同跌的情況發生，這是購買之前需要了解的。

**以上僅個人想法，投資前應審慎評估風險，做好個人資產配置 。 **

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